Regarder au-del\u00e0 des fronti\u00e8res : le temps long comme boussole<\/h2>Les derniers mois ont offert un terreau d\u2019illustrations frappantes : La remont\u00e9e des taux longs a mis \u00e0 mal certains segments obligataires, tandis que le dollar a gagn\u00e9 du terrain face \u00e0 l\u2019euro. Les actions am\u00e9ricaines (S&P 500, Russell 2000) ont surperform\u00e9, soutenues par des secteurs technologiques florissants, au point que le march\u00e9 am\u00e9ricain repr\u00e9sente aujourd\u2019hui environ 70 % de la capitalisation mondiale. L\u2019or, port\u00e9 par l\u2019incertitude, a d\u00e9livr\u00e9 plus de 25 % de performance annuelle, rappelant son r\u00f4le de refuge. Le Bitcoin, port\u00e9 par les ambitions de Trump pour faire des \u00c9tats-Unis une nation crypto, a pour sa part connu une hausse spectaculaire de 123,5 % sur l\u2019ann\u00e9e. Ces tendances, certes marquantes, ne doivent toutefois pas occulter l\u2019essentiel : le temps patrimonial est un temps long, par nature moins sensible aux variations de conjoncture. En clair, chez Sapians, nous consid\u00e9rons que l\u2019\u00e9lection de Trump \u2013 tout comme la dissolution du parlement allemand ou les turbulences de la BCE \u2013 ne saurait devenir l\u2019unique boussole d\u2019un investisseur \u00e9clair\u00e9.

Penser l\u2019allocation d\u2019actifs de mani\u00e8re globale : la fin du cloisonnement r\u00e9gional<\/h2>Il est r\u00e9volu, le temps o\u00f9 l\u2019on construisait son portefeuille en se contentant de quelques titres du CAC 40, d\u2019un fonds en euros et d\u2019un livret bancaire. Les performances du MSCI World ou du S&P 500, largement sup\u00e9rieures \u00e0 celles du CAC 40 sur toutes les dur\u00e9es significatives, le confirment : la croissance am\u00e9ricaine a creus\u00e9 l\u2019\u00e9cart depuis 2020, au point d\u2019appara\u00eetre comme la solution facile pour nombre d\u2019investisseurs fran\u00e7ais. Or, cette pr\u00e9somption qu\u2019il \u00ab suffirait \u00bb de tabler uniquement sur les \u00c9tats-Unis est r\u00e9ductrice et dangereuse : Exposition excessive \u00e0 un seul march\u00e9 : si l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine venait \u00e0 ralentir, un portefeuille mono-expos\u00e9 en souffrirait lourdement. Fausse s\u00e9curit\u00e9 \u00e0 court terme : l\u2019anticipation du march\u00e9 (buy on the rumor, sell on the news) tend \u00e0 surr\u00e9agir aux d\u00e9clarations politiques. Opportunit\u00e9s inexploit\u00e9es : l\u2019Europe, malgr\u00e9 sa croissance plus modeste, conserve des opportunit\u00e9s de valorisation et de r\u00e9silience, et les march\u00e9s \u00e9mergents (Asie, Am\u00e9rique latine) restent porteurs d\u2019un potentiel durable. Bien qu\u2019il faille reconna\u00eetre la dynamique sans \u00e9quivalent des \u00c9tats-Unis en mati\u00e8re d\u2019innovation, de tech ou de private equity, nous insistons sur la n\u00e9cessit\u00e9 d\u2019un portefeuille mondialement diversifi\u00e9 qui combine, par exemple, une exposition de 40 \u00e0 50 % en Am\u00e9rique du Nord, 20 \u00e0 25 % en Europe, 15 \u00e0 20 % sur les march\u00e9s \u00e9mergents et un solde ajust\u00e9 selon la sensibilit\u00e9 \u00e0 la volatilit\u00e9 de l\u2019investisseur.

S\u2019inspirer des endowments : miser sur l\u2019alternatif pour g\u00e9n\u00e9rer de la valeur<\/h2>Les meilleurs exemples de r\u00e9ussite \u00e0 long terme nous viennent souvent des endowments universitaires am\u00e9ricains, comme Yale, Stanford ou Harvard. Leurs strat\u00e9gies rec\u00e8lent trois dimensions fondamentales : La patience : un horizon d\u2019investissement de plusieurs d\u00e9cennies, voire interg\u00e9n\u00e9rationnel. La diversification pouss\u00e9e : des actifs cot\u00e9s, bien s\u00fbr, mais aussi une forte allocation aux march\u00e9s priv\u00e9s (private equity, dette priv\u00e9e, immobilier, infrastructures). La discipline : des r\u00e9\u00e9quilibrages r\u00e9guliers, un respect strict du budget de risque et un engagement aupr\u00e8s de g\u00e9rants sp\u00e9cialis\u00e9s r\u00e9put\u00e9s. Il faut comprendre que ces allocations ne r\u00e9sultent pas d\u2019analyses macro\u00e9conomiques hyperpr\u00e9dictives ni d\u2019exploits de market timing, mais d\u2019une vision syst\u00e9mique : on assume de ne pas pouvoir pr\u00e9dire pr\u00e9cis\u00e9ment les al\u00e9as, alors on b\u00e2tit un cadre robuste pour y faire face. Pour un investisseur passionn\u00e9 et techniquement form\u00e9, il existe aujourd\u2019hui de multiples voies d\u2019acc\u00e8s au capital-investissement ou \u00e0 la dette priv\u00e9e, y compris via des plateformes ou des fonds non cot\u00e9s accessibles \u00e0 des tickets plus modestes qu\u2019auparavant. L\u2019important est d\u2019\u00e9taler ses engagements au fil des mill\u00e9simes \u2013 de mani\u00e8re \u00e0 lisser le risque et de permettre \u00e0 la performance de se construire dans la dur\u00e9e.

La gestion passive pour renforcer le socle : l\u2019approche core-satellite<\/h2>Chez Sapians, nous plaidons pour une approche core-satellite combinant : Un noyau (core) : essentiellement compos\u00e9 d\u2019ETF, couvrant les grandes r\u00e9gions (\u00c9tats-Unis, Europe, march\u00e9s \u00e9mergents). Cette partie vise \u00e0 r\u00e9pliquer les indices mondiaux, minimisant les co\u00fbts et garantissant une exposition de base aux tendances de fond. Des satellites : il s\u2019agit d\u2019investissements cibl\u00e9s sur des niches ou des classes d\u2019actifs moins efficientes (private equity, hedge funds, infrastructures, immobilier non cot\u00e9, etc.). C\u2019est l\u00e0 que la recherche d\u2019alpha et la strat\u00e9gie active trouvent tout leur sens, \u00e0 condition de s\u2019appuyer sur des g\u00e9rants experts. Cette articulation, h\u00e9rit\u00e9e des endowments, marie la simplicit\u00e9 et la solidit\u00e9 des march\u00e9s liquides mondiaux avec l\u2019opportunit\u00e9 de capturer des performances diff\u00e9renci\u00e9es dans les domaines o\u00f9 l\u2019efficience n\u2019est pas totale.

Concr\u00e8tement : comment se pr\u00e9parer aux sc\u00e9narios 2025 ?<\/h2>Rester attentif \u00e0 la politique de Donald Trump Bien qu\u2019un Hard Trump soit jug\u00e9 peu probable, sa politique peut provoquer une volatilit\u00e9 additionnelle. S\u2019en pr\u00e9munir passe par une diversification g\u00e9ographique et sectorielle : privil\u00e9gier \u00e0 la fois l\u2019Am\u00e9rique du Nord et d\u2019autres zones (dont l\u2019Asie, en plein essor, et l\u2019Europe, qui pourrait rebondir). Prendre en compte l\u2019inflation et le pivot des banques centrales Les anticipations de baisses de taux peuvent \u00eatre boulevers\u00e9es si l\u2019inflation montre des signes de sticky inflation. Les classes d\u2019actifs r\u00e9agissant bien \u00e0 la hausse des prix (immobilier, infrastructures, dette \u00e0 taux variable, etc.) peuvent \u00eatre un rempart pr\u00e9cieux. Explorer les march\u00e9s priv\u00e9s Le private equity fait face \u00e0 une l\u00e9g\u00e8re r\u00e9vision \u00e0 la baisse de ses perspectives, mais le private debt gagne du terrain et pourrait briller en phase de remont\u00e9e de taux. Miser sur les march\u00e9s priv\u00e9s, c\u2019est accepter de l\u2019illiquidit\u00e9 pour esp\u00e9rer d\u00e9gager un surplus de performance sur un horizon de 5 \u00e0 10 ans. Et surtout, privil\u00e9gier les tendances de fond plut\u00f4t que les soubresauts g\u00e9opolitiques : dissolutions de parlements, \u00e9lections anticip\u00e9es et tensions commerciales sont autant d\u2019\u00e9l\u00e9ments capables de faire vaciller les march\u00e9s, mais qu\u2019on ne peut pr\u00e9voir pr\u00e9cis\u00e9ment. A contrario, des secteurs comme l\u2019IA, qui concentrent les investissements \u00e0 hauteur de plusieurs centaines de milliards de dollars depuis plusieurs ann\u00e9es, aussi bien aux \u00c9.-U. qu\u2019en Chine et en Europe, ont toutes les chances d\u2019aboutir \u00e0 la naissance de nouveaux leaders. Avec ou sans Trump, c\u2019est bien d\u2019abord (et toujours) la r\u00e9silience et la patience qui restent les qualit\u00e9s les plus \u00e0 m\u00eame de permettre \u00e0 votre allocation de d\u00e9jouer les incertitudes de 2025\u2026 et de traverser sereinement celles qui suivront, pour s\u00fbr, dans les ann\u00e9es suivantes.","date":"2025-04-25T10:05:00+02:00","largeThumbnail":"https:\/\/www.ideal-investisseur.fr\/img\/0-202502241653-67bc95f3acdfa.png","commentsEnabled":true,"summary":"","type":"article","commentsUrl":"https:\/\/app.ideal-investisseur.fr\/comments\/comments-31084.json","id":31084},{"commentsPostUrl":"https:\/\/app.ideal-investisseur.fr\/sources\/submitcontent.php?id=31110&username=[name]&comment=[content]&email=[email]","nbcomments":0,"smallThumbnail":"https:\/\/www.ideal-investisseur.fr\/img\/65842f9e76dd1.jpg","title":"SFDR, le grand \u00e9cart entre Article 8 et Article 9","url":"https:\/\/www.ideal-investisseur.fr\/bourse-cryptos\/sfdr-le-grand-cart-entre-article-8-et-article-9-31110.html","images":{"url":"https:\/\/www.ideal-investisseur.fr\/img\/65842f9e76dd1.jpg","id":"img-65842f9e76dd1.jpg"},"author":"","thumbnail":"https:\/\/www.ideal-investisseur.fr\/img\/65842f9e76dd1.jpg","content":"
Le r\u00e8glement SFDR, voulu pour clarifier la durabilit\u00e9 des fonds europ\u00e9ens, devient un r\u00e9v\u00e9lateur : celui d'un secteur de la finance verte plus divis\u00e9 que jamais.<\/b>

Les chiffres sont l\u00e0, mais le signal est ailleurs<\/h2>Les investisseurs europ\u00e9ens auraient-ils tranch\u00e9 en faveur d\u2019un durable \u00ab temp\u00e9r\u00e9 \u00bb ? Les 52 milliards d\u2019euros de flux nets capt\u00e9s par les fonds Article 8 entre janvier et mars 2025 laissent peu de doute sur la tendance. Surtout quand on sait que l\u2019essentiel \u2013 49,3 milliards \u2013 provient des fonds obligataires, qui s\u00e9duisent dans un contexte de normalisation mon\u00e9taire. La m\u00e9canique est rod\u00e9e : duration ma\u00eetris\u00e9e, labellisation ESG, communication millim\u00e9tr\u00e9e. En face, les Article 9 encha\u00eenent un sixi\u00e8me trimestre cons\u00e9cutif dans le rouge. Moins 7,9 milliards d\u2019euros. Moins 8,1 milliards rien que pour les actions. Ces fonds cens\u00e9s cibler des investissements \u00ab durablement durables \u00bb ne parviennent plus \u00e0 convaincre, ni en performance, ni en clart\u00e9. Le march\u00e9 s\u2019interroge : trop contraignants ? Trop flous ? Ou simplement mal vendus ?

Un label plus politique que financier<\/h2>En coulisses, l\u2019angoisse r\u00e9glementaire fait son \u0153uvre. La date du 21 mai 2025 marque l\u2019entr\u00e9e en vigueur des nouvelles r\u00e8gles anti-greenwashing de l\u2019ESMA. R\u00e9sultat : 262 fonds ont d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 \u00ab nettoy\u00e9s \u00bb de toute r\u00e9f\u00e9rence ESG dans leur nom au T1, dont 75 de fa\u00e7on radicale. Moins de promesses, moins de risques juridiques. Le message est clair : les soci\u00e9t\u00e9s de gestion privil\u00e9gient d\u00e9sormais la s\u00e9curit\u00e9 juridique \u00e0 l\u2019ambition environnementale. Mais ce repli n\u2019est pas sans cons\u00e9quences. Les nouveaux lancements s\u2019effondrent : seuls 174 nouveaux fonds Article 8 ou 9 sont arriv\u00e9s sur le march\u00e9 contre 274 au trimestre pr\u00e9c\u00e9dent. Une chute de 37 %. Le march\u00e9 devient frileux, et ce sont les projets r\u00e9ellement innovants qui peinent \u00e0 voir le jour.

Le c\u0153ur du probl\u00e8me : l\u2019Article 9 ne trouve pas son mod\u00e8le<\/h2>Avec seulement 2,9 % des encours du march\u00e9 europ\u00e9en, les Article 9 restent marginaux. Pourtant, ils cristallisent toutes les attentes : impact mesurable, reporting exigeant, transparence totale. En th\u00e9orie. Car dans les faits, tr\u00e8s peu de g\u00e9rants peuvent documenter un objectif durable cr\u00e9dible, encore moins garantir des r\u00e9sultats. Faute de m\u00e9thode harmonis\u00e9e, beaucoup choisissent de r\u00e9trograder leurs fonds en Article 8. Ce recul peut surprendre. Il est pourtant logique. Sur un march\u00e9 o\u00f9 les donn\u00e9es extra-financi\u00e8res restent imparfaites, o\u00f9 les controverses ESG explosent et o\u00f9 les r\u00e9glementations \u00e9voluent sans cesse, promettre de \u00ab faire le bien \u00bb devient une responsabilit\u00e9 risqu\u00e9e. D\u2019autant plus que les investisseurs attendent d\u00e9sormais des r\u00e9sultats tangibles, pas des slogans.

Le dilemme des g\u00e9rants : entre prudence juridique et pression commerciale<\/h2>Ce glissement vers l\u2019Article 8 traduit aussi une adaptation opportuniste. Moins exigeants, ces fonds restent commercialement attractifs. Ils permettent de cocher la case \u00ab durable \u00bb tout en conservant des marges de man\u0153uvre dans la s\u00e9lection de titres. Beaucoup de strat\u00e9gies dites \u00ab best-in-class \u00bb ou \u00ab exclusions sectorielles \u00bb s\u2019y r\u00e9fugient. On parle ici de grandes capitalisations mondiales, de dettes corporate investment grade, ou encore de fonds diversifi\u00e9s bien calibr\u00e9s. Ce choix rassure. Mais il dilue aussi le sens du mot \u00ab durable \u00bb. Peut-on vraiment parler d\u2019investissement responsable quand les crit\u00e8res ESG sont appliqu\u00e9s de fa\u00e7on relative, voire purement marketing ? Le d\u00e9bat, lui, reste entier.

Un besoin urgent de clarification\u2026 ou d\u2019ambition ?<\/h2>Le paradoxe est l\u00e0. En cherchant \u00e0 clarifier les pratiques via le r\u00e8glement SFDR, les autorit\u00e9s europ\u00e9ennes ont, sans le vouloir, accentu\u00e9 la fracture entre deux visions : celle d\u2019un ESG pragmatique mais ti\u00e8de, et celle d\u2019un impact ambitieux mais inop\u00e9rant. Ce foss\u00e9 grandit \u00e0 mesure que les textes s\u2019empilent et que les fonds peinent \u00e0 suivre. Il interroge le r\u00f4le m\u00eame des labels et des grilles r\u00e9glementaires dans la transition \u00e9cologique. Le premier trimestre 2025 consacre le retour en force des fonds Article 8, moteurs d\u2019une croissance raisonn\u00e9e, mais pas n\u00e9cessairement transformante. Les Article 9, eux, s\u2019enfoncent dans le doute. Faute d\u2019outils robustes et d\u2019un cadre stabilis\u00e9, ils ne parviennent ni \u00e0 d\u00e9livrer l\u2019impact promis, ni \u00e0 rassurer les investisseurs. Une certitude \u00e9merge n\u00e9anmoins : \u00e0 d\u00e9faut d\u2019avoir tranch\u00e9 entre performance et engagement, le march\u00e9 a choisi\u2026 d\u2019attendre.

La r\u00e9daction vous sugg\u00e8re<\/b><\/u> :<\/span>
SFDR Article 9 et fonds \u00e0 impact : r\u00e9glementation ou contrainte ?<\/a>

Indicateurs, SFDR, Article 9, ESG : comment naviguer dans l'investissement durable ?<\/a>
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Si la hausse reste mod\u00e9r\u00e9e (entre 0,01 et 0,08 point selon les dur\u00e9es), s'agit-il d'un ajustement temporaire ou du d\u00e9but d'un nouveau cycle haussier ? <\/b>

Un revirement de tendance apr\u00e8s une longue p\u00e9riode favorable aux emprunteurs<\/h2>Le constat est l\u00e0 : la p\u00e9riode de baisse des taux pour les emprunteurs conna\u00eet un premier accroc. Selon les donn\u00e9es publi\u00e9es par Cafpi, les taux moyens ont augment\u00e9 sur toutes les dur\u00e9es de pr\u00eat, avec des hausses variables mais bien r\u00e9elles : +0,03 point sur 15 ans pour atteindre, en moyenne 3,14%, +0,08 point sur 20 ans avec d\u00e9sormais \u00e0 3,15%, et +0,01 point sur 25 ans, portant le taux moyen \u00e0 3,24%.

Cette \u00e9volution marque une rupture avec la dynamique baissi\u00e8re observ\u00e9e depuis le d\u00e9but de l'ann\u00e9e 2024, qui avait permis aux taux de retrouver des niveaux attractifs apr\u00e8s les sommets atteints en 2022-2023. D'autres courtiers confirment cette tendance, avec des hausses parfois plus prononc\u00e9es selon les \u00e9tablissements bancaires. Magnolia \u00e9voque pour sa part des augmentations comprises entre 10 et 50 points de base (0,10% \u00e0 0,50%) pour certaines banques, t\u00e9moignant d'un mouvement qui, s'il n'est pas uniforme, traverse bien l'ensemble du secteur.

Cette remont\u00e9e intervient paradoxalement dans un contexte o\u00f9 la Banque Centrale Europ\u00e9enne poursuit sa politique d'assouplissement mon\u00e9taire, ayant confirm\u00e9 mi-avril sa septi\u00e8me baisse cons\u00e9cutive des taux directeurs. Un d\u00e9calage qui interroge sur les m\u00e9canismes \u00e0 l'\u0153uvre dans cette \u00e9volution et sur la strat\u00e9gie des \u00e9tablissements pr\u00eateurs face \u00e0 un environnement \u00e9conomique en mutation.

Un ph\u00e9nom\u00e8ne multifactoriel aux cons\u00e9quences mesur\u00e9es pour les emprunteurs<\/h2>Comment expliquer ce soubresaut dans une tendance qui semblait solidement install\u00e9e ? Plusieurs facteurs entrent en ligne de compte. L'actualit\u00e9 g\u00e9opolitique, toujours susceptible d'influencer les march\u00e9s financiers, joue un r\u00f4le non n\u00e9gligeable dans cette \u00e9volution. Les tensions internationales peuvent en effet provoquer des r\u00e9ajustements sur les march\u00e9s obligataires, dont d\u00e9pendent en partie les taux des cr\u00e9dits immobiliers. Par ailleurs, apr\u00e8s une p\u00e9riode de concurrence acharn\u00e9e o\u00f9 les banques ont utilis\u00e9 le cr\u00e9dit immobilier comme produit d'appel pour attirer de nouveaux clients, certains \u00e9tablissements semblent d\u00e9sormais privil\u00e9gier la rentabilit\u00e9 \u00e0 la conqu\u00eate de parts de march\u00e9. Cette strat\u00e9gie se traduit par un l\u00e9ger rel\u00e8vement des bar\u00e8mes.

Toutefois, cette hausse reste pour l'instant limit\u00e9e et ne remet pas fondamentalement en cause l'attractivit\u00e9 des financements immobiliers. L'impact sur les mensualit\u00e9s demeure mod\u00e9r\u00e9 : pour un pr\u00eat de 200 000 euros sur 20 ans, l'augmentation de 0,04 point se traduit par une hausse mensuelle de quelques euros seulement. De plus, les disparit\u00e9s entre \u00e9tablissements persistent, cr\u00e9ant un march\u00e9 \u00e0 plusieurs vitesses o\u00f9 la mise en concurrence des banques reste b\u00e9n\u00e9fique pour les emprunteurs. Les profils aux revenus les plus \u00e9lev\u00e9s continuent notamment de b\u00e9n\u00e9ficier de conditions pr\u00e9f\u00e9rentielles, avec des taux qui peuvent descendre jusqu'\u00e0 2,85% sur 15 ans pour les m\u00e9nages gagnant plus de 80 000 euros annuels, selon le barom\u00e8tre Pretto.

Perspectives et strat\u00e9gies d'adaptation pour les futurs acqu\u00e9reurs<\/h2>Face \u00e0 ce nouveau contexte, quelles perspectives pour les mois \u00e0 venir et quelles strat\u00e9gies adopter pour les candidats \u00e0 l'accession ? Si certains analystes voient dans cette hausse d'avril un simple ajustement technique, d'autres y d\u00e9c\u00e8lent les pr\u00e9mices d'un possible retournement de cycle. L'instabilit\u00e9 politique fran\u00e7aise, mentionn\u00e9e par plusieurs observateurs, pourrait contribuer \u00e0 maintenir une certaine nervosit\u00e9 sur les march\u00e9s financiers.
N\u00e9anmoins, la politique mon\u00e9taire accommodante de la BCE devrait continuer \u00e0 exercer une pression \u00e0 la baisse sur les taux directeurs, limitant probablement l'ampleur d'une \u00e9ventuelle remont\u00e9e durable des taux immobiliers.

Pour les emprunteurs ayant contract\u00e9 un cr\u00e9dit au plus fort de la hausse des taux en 2022-2023, cette p\u00e9riode reste propice aux ren\u00e9gociations. Malgr\u00e9 la l\u00e9g\u00e8re remont\u00e9e d'avril, les conditions actuelles demeurent significativement plus favorables qu'il y a deux ans, offrant des opportunit\u00e9s substantielles d'\u00e9conomies sur le co\u00fbt total du cr\u00e9dit.
Les primo-acc\u00e9dants, quant \u00e0 eux, ont tout int\u00e9r\u00eat \u00e0 acc\u00e9l\u00e9rer leurs d\u00e9marches si leur projet est mature, sans pour autant c\u00e9der \u00e0 la pr\u00e9cipitation. La mise en concurrence des \u00e9tablissements reste plus que jamais pertinente, les \u00e9carts de taux entre banques pouvant atteindre plusieurs dizaines de points de base. Enfin, les dur\u00e9es longues d'emprunt (20-25 ans) conservent leur attrait malgr\u00e9 des taux l\u00e9g\u00e8rement sup\u00e9rieurs, permettant d'all\u00e9ger les mensualit\u00e9s et d'am\u00e9liorer la capacit\u00e9 d'emprunt dans un march\u00e9 immobilier o\u00f9 les prix n'ont pas encore amorc\u00e9 de baisse significative.

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","date":"2025-04-30T14:01:00+02:00","largeThumbnail":"https:\/\/www.ideal-investisseur.fr\/img\/6569cb73a08ee.jpeg","commentsEnabled":true,"summary":"Si la hausse reste mod\u00e9r\u00e9e (entre 0,01 et 0,08 point selon les dur\u00e9es), s'agit-il d'un ajustement temporaire ou du d\u00e9but d'un nouveau cycle haussier ? ","type":"article","commentsUrl":"https:\/\/app.ideal-investisseur.fr\/comments\/comments-31108.json","id":31108},{"commentsPostUrl":"https:\/\/app.ideal-investisseur.fr\/sources\/submitcontent.php?id=31106&username=[name]&comment=[content]&email=[email]","nbcomments":0,"smallThumbnail":"https:\/\/www.ideal-investisseur.fr\/img\/63b812c4339a5.jpg","title":"260 milliards d\u2019euros pour les GAFAM : l\u2019addition sal\u00e9e de la d\u00e9pendance europ\u00e9enne","url":"https:\/\/www.ideal-investisseur.fr\/eco-politique\/260-milliards-deuros-pour-les-gafam-laddition-salee-de-la-dependance-europeenne-31106.html","images":{"url":"https:\/\/www.ideal-investisseur.fr\/img\/63b812c4339a5.jpg","id":"img-63b812c4339a5.jpg"},"author":"","thumbnail":"https:\/\/www.ideal-investisseur.fr\/img\/63b812c4339a5.jpg","content":"
Une d\u00e9pendance strat\u00e9gique qui soutient 1,9 million d'emplois outre-Atlantique, au d\u00e9triment de l'autonomie technologique et \u00e9conomique du Vieux Continent.<\/b>

Un transfert massif de valeur depuis l'Europe vers les \u00c9tats-Unis<\/h2>La domination des g\u00e9ants am\u00e9ricains dans le num\u00e9rique n\u2019est pas une d\u00e9couverte. Mais l\u2019ampleur du ph\u00e9nom\u00e8ne, chiffr\u00e9e par l\u2019\u00e9tude d'Aster\u00e8s command\u00e9e par le Cigref, surprend quand m\u00eame. En croisant les donn\u00e9es macro\u00e9conomiques disponibles avec des entretiens men\u00e9s aupr\u00e8s de six CIO de grandes entreprises fran\u00e7aises, les auteurs \u00e9valuent \u00e0 264 milliards d\u2019euros le montant annuel des services cloud et logiciels achet\u00e9s par les entreprises de l\u2019Union europ\u00e9enne \u00e0 des fournisseurs am\u00e9ricains.

Ces d\u00e9penses repr\u00e9sentent environ 2,2 % du chiffre d\u2019affaires des grandes entreprises europ\u00e9ennes, et 83 % de cette somme b\u00e9n\u00e9ficie \u00e0 des acteurs am\u00e9ricains, en particulier Amazon, Microsoft et Google. En France, cela repr\u00e9sente 54 milliards d\u2019euros par an. Le poids \u00e9conomique est tel qu\u2019Aster\u00e8s n\u2019h\u00e9site pas \u00e0 comparer cette facture num\u00e9rique \u00e0 la facture \u00e9nerg\u00e9tique de l\u2019Union europ\u00e9enne (360 milliards d\u2019euros en 2024). Dans les deux cas, le r\u00e9sultat est un d\u00e9ficit structurel qui p\u00e8se sur la souverainet\u00e9 du continent.

Une balance de paiements num\u00e9rique qui dope l'emploi am\u00e9ricain<\/h2>Loin de se limiter \u00e0 un d\u00e9s\u00e9quilibre commercial, ce flux financier nourrit directement l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine. En tenant compte des effets directs, indirects et induits \u2014 notamment la consommation des salari\u00e9s \u2014 l\u2019\u00e9tude estime que ces achats europ\u00e9ens soutiennent pr\u00e8s de 1,9 million d\u2019emplois aux \u00c9tats-Unis. \u00c0 l\u2019\u00e9chelle macro\u00e9conomique, l\u2019empreinte de ces d\u00e9penses repr\u00e9sente 1,2 % de l\u2019emploi et 1,1 % du PIB am\u00e9ricain.

\u00c0 l\u2019inverse, Aster\u00e8s a mod\u00e9lis\u00e9 trois sc\u00e9narios de relocalisation partielle de ces services num\u00e9riques. Une r\u00e9orientation de 5 % des d\u00e9penses permettrait d\u00e9j\u00e0 de cr\u00e9er 178 000 emplois dans l\u2019Union europ\u00e9enne. En 2030, capter 10 % de ces flux g\u00e9n\u00e9rerait 331 000 emplois, et 15 % d\u2019ici 2035 en feraient \u00e9merger 463 000. \u00c0 la cl\u00e9 : 75 milliards d\u2019euros de chiffre d\u2019affaires suppl\u00e9mentaires et 16 milliards d\u2019euros de recettes publiques. Le message est clair : l\u2019autonomie num\u00e9rique n\u2019est pas qu\u2019un enjeu de souverainet\u00e9, c\u2019est aussi un levier de croissance interne.

Une souverainet\u00e9 technologique encore th\u00e9orique<\/h2>Les dirigeants d\u2019entreprise ne sont pas aveugles face \u00e0 cette d\u00e9pendance. Selon l\u2019\u00e9tude, 78 % d\u2019entre eux reconnaissent l\u2019importance de solutions technologiques europ\u00e9ennes. Pourtant, ils ne sont que 32 % \u00e0 int\u00e9grer la souverainet\u00e9 num\u00e9rique dans leurs crit\u00e8res d\u2019achat. Ce d\u00e9calage illustre l\u2019\u00e9cart entre les intentions affich\u00e9es et les d\u00e9cisions op\u00e9rationnelles, souvent contraintes par des crit\u00e8res de co\u00fbt, de performance ou d\u2019int\u00e9gration.

Le paradoxe est que l\u2019Europe ne manque pas de comp\u00e9tences, ni m\u00eame d\u2019initiatives industrielles. Mais les offres alternatives, souvent fragment\u00e9es ou en retard en mati\u00e8re de scalabilit\u00e9, peinent \u00e0 concurrencer les solutions int\u00e9gr\u00e9es des acteurs am\u00e9ricains. Et sans volont\u00e9 politique forte ni incitations fiscales claires, les fournisseurs europ\u00e9ens resteront cantonn\u00e9s \u00e0 des parts de march\u00e9 marginales.

Des enjeux \u00e9conomiques... mais aussi g\u00e9opolitiques<\/h2>Si le cloud et les logiciels sont devenus les infrastructures critiques du XXIe si\u00e8cle, alors la d\u00e9pendance europ\u00e9enne aux technologies am\u00e9ricaines repr\u00e9sente une vuln\u00e9rabilit\u00e9 strat\u00e9gique majeure. L\u2019\u00e9tude Aster\u00e8s le souligne : en cas de tension g\u00e9opolitique, les \u00c9tats-Unis pourraient th\u00e9oriquement exercer des pressions commerciales via un acc\u00e8s restreint aux services num\u00e9riques. L\u2019hypoth\u00e8se n\u2019est plus purement th\u00e9orique : les d\u00e9bats sur l\u2019extraterritorialit\u00e9 du droit am\u00e9ricain ou les sanctions technologiques contre certains \u00c9tats en t\u00e9moignent.

Dans ce contexte, l\u2019autonomie num\u00e9rique ne peut plus \u00eatre abord\u00e9e uniquement sous l\u2019angle industriel. Elle suppose une convergence entre la politique de d\u00e9fense, la politique industrielle et les strat\u00e9gies d\u2019investissement. Y compris au niveau des crit\u00e8res ESG, qui aujourd\u2019hui ne favorisent pas toujours les acteurs europ\u00e9ens face \u00e0 leurs concurrents mieux capitalis\u00e9s.

<\/h2>Chaque ann\u00e9e, l\u2019Europe finance la comp\u00e9titivit\u00e9 num\u00e9rique des \u00c9tats-Unis. L\u2019\u00e9tude d\u2019Aster\u00e8s apporte des indices sur l'existence d'un d\u00e9ficit structurel invisible, mais r\u00e9el. \u00c0 l\u2019heure o\u00f9 les souverainet\u00e9s \u00e9nerg\u00e9tique, alimentaire et militaire sont remises au centre du d\u00e9bat, la souverainet\u00e9 num\u00e9rique reste trop souvent un mot creux. Pourtant, l\u2019enjeu n\u2019est pas de battre Amazon ou Google sur leur terrain. Il est de cr\u00e9er les conditions \u00e9conomiques, r\u00e9glementaires et fiscales pour que des champions europ\u00e9ens puissent exister \u2014 et capter une part de la valeur qu\u2019ils contribuent d\u00e9j\u00e0 \u00e0 cr\u00e9er.

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Le CAC 40 poursuit son rebond apr\u00e8s un mois de repli, alors que les investisseurs dig\u00e8rent une vague de donn\u00e9es \u00e9conomiques europ\u00e9ennes.<\/b>

Secteurs et valeurs en hausse : Edenred et Rexel en t\u00eate du classement<\/h2>Le march\u00e9 fran\u00e7ais est port\u00e9 ce mercredi par plusieurs secteurs qui affichent des performances solides \u00e0 la mi-journ\u00e9e. La performance positive du jour est largement r\u00e9partie, avec 36 des 48 valeurs du CAC 40 en territoire positif, t\u00e9moignant d'un optimisme renouvel\u00e9 des investisseurs apr\u00e8s une p\u00e9riode d'incertitude.

Les services industriels se distinguent particuli\u00e8rement avec une progression de 3,64%, suivis par le secteur pharmaceutique (+2,91%) et celui de l'\u00e9nergie non renouvelable (-2,92%). Parmi les valeurs individuelles, Edenred r\u00e9alise la meilleure performance avec une impressionnante hausse de 9,09% : les investisseurs esp\u00e8rent que la r\u00e9forme pr\u00e9vue au Br\u00e9sil sur les tickets-restaurant n'ira pas \u00e0 son terme.
Sanofi affiche \u00e9galement une solide progression de 2,91%, tout comme Teleperformance qui gagne 2,81%. Le secteur de la sant\u00e9 se porte globalement bien avec une hausse de 1,98%.
Les valeurs industrielles ne sont pas en reste, Alstom progressant de 2,03% et Eurofins Scientific de 1,96%. Pernod Ricard se distingue \u00e9galement dans le secteur des boissons avec une hausse de 1,90%. Les actions li\u00e9es aux transports industriels tirent aussi leur \u00e9pingle du jeu, ADP gagnant 1,56%.

Valeurs en recul : les secteurs des mati\u00e8res premi\u00e8res et bancaire sous pression<\/h2>Malgr\u00e9 la tendance haussi\u00e8re du jour, certains secteurs et valeurs accusent un net repli. Le secteur des m\u00e9taux industriels et de l'exploitation mini\u00e8re enregistre la plus forte baisse avec -4,89%, suivi par le secteur bancaire qui recule de 1,61% et celui de l'\u00e9nergie non renouvelable \u00e0 -2,92%. Au niveau des valeurs individuelles, ArcelorMittal est la lanterne rouge du CAC 40 avec une chute de 4,89%, p\u00e9nalis\u00e9 par de nouvelles annonces de restructuration et l'annonce de son plan social.
Cr\u00e9dit Agricole n'est pas \u00e9pargn\u00e9 avec un recul de 3,42%, tandis que TotalEnergies perd 2,92%. Cette contre-performance fait \u00e9cho \u00e0 la publication r\u00e9cente d'une baisse de 18% de son r\u00e9sultat net ajust\u00e9 au premier trimestre. BNP Paribas affiche \u00e9galement une baisse de 1,02%. Dans une moindre mesure, on note \u00e9galement le repli d'Arkema (-0,59%), STMicroelectronics (-0,47%), Renault (-0,40%), Herm\u00e8s (-0,34%) et Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale (-0,34%). Ces baisses interviennent dans un contexte o\u00f9 les march\u00e9s restent pr\u00e9occup\u00e9s par les incertitudes li\u00e9es aux politiques commerciales am\u00e9ricaines, qui pourraient continuer \u00e0 peser sur les performances du CAC 40 dans les semaines \u00e0 venir.

Perspectives et analyse : un rebond fragile dans un contexte incertain<\/h2>Ce rebond du CAC 40 intervient apr\u00e8s une p\u00e9riode difficile pour l'indice parisien. Depuis le d\u00e9but de l'ann\u00e9e 2025, le CAC 40 a n\u00e9anmoins progress\u00e9 de 3,15%, atteignant 8173,75 points d\u00e9but mars avant de conna\u00eetre une correction. La s\u00e9ance d'aujourd'hui s'inscrit dans une dynamique de reprise observ\u00e9e depuis quelques jours, mais qui reste fragile face aux incertitudes mondiales.

La hausse actuelle, bien que modeste, pourrait signaler un changement de tendance apr\u00e8s une p\u00e9riode de plusieurs semaines de repli. Les investisseurs semblent r\u00e9agir positivement aux donn\u00e9es \u00e9conomiques fran\u00e7aises du premier trimestre, mais restent vigilants quant aux d\u00e9veloppements internationaux, notamment les tensions commerciales avec les \u00c9tats-Unis. Le contexte politique am\u00e9ricain, avec les 100 premiers jours du mandat du pr\u00e9sident Trump, continue d'influencer les march\u00e9s mondiaux avec une certaine volatilit\u00e9. Les prochaines semaines seront cruciales pour d\u00e9terminer si cette reprise est durable ou simplement une pause dans un march\u00e9 baissier. Les analystes surveillent particuli\u00e8rement les secteurs de l'\u00e9nergie et de la banque, qui montrent des signes de faiblesse persistants, tandis que la sant\u00e9 et les services industriels semblent offrir des perspectives plus favorables dans l'environnement \u00e9conomique actuel.

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